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一心堂:短期业绩受累 中期规模升级
时间:2017-04-02  来源:未知  作者:院务部

  医药网4月1日讯 2016年年报:四季度利润拖累全年,其他季度表现正常

  2016年公司收入增速为17.44%,营业利润增速为3.63%,皇冠赌场官网,净利润增速为2.11%,营业利润和净利润增速大幅低于收入增速。分季度看,2016年四季度大幅拉低全年的利润增速,其余季度利润增速表示正常。拉低全年利润增速的科目主要有营业本钱的回升,财务费用和销售费用的上升。公司利润增速低于收入增速的主要原因新门店盈利才能不如老门店,而公司2015年和2016年分离新增了873家和589家门店。

  华南、华北市场业绩连续向好,西南市场处于投入期

  经过近两年的鼎力布局,公司在广西、海南、江西的药店数目在省内排名靠前,广西和江西经过培养,2016年已实现盈利。通过火析新扩张省份历年的数据,得出区域扩大的规律是:新增门店在当年拉低门店均匀收入,尔后两年内单店收入逐渐晋升,直到区域实现扭亏。公司在广西、江西、重庆等地的历史数据演绎了省外扩张从亏损到盈利的门路,介于公司已经有省外扩张胜利的经验,我们以为公司目前尚未盈利的省份也有望在公司的踊跃推动下扭亏。公司将川渝地域作为2017年重点发展的区域,目前仍处于投入期,预计近几年增速将高于公司整体增速。

  药品流畅监管趋严,行业集中度向规范企业倾斜

  2016年第一季度,湖南省药监局抽查的3000多家零售药店中,违规率到达18%。2016年上半年全国共注销/撤回了约3000张药店GSP证书。流通行业监管趋严,不规范药店的淘汰出局,使得行业集中度进一步向大型连锁企业倾斜,对公司形成利好。

  公司已处估值洼地,给予“推荐”评级

  纵向比较,从2014年到2016年,公司门店数量增加了约1500家,年收入增加了1.8亿元,三年累计归属母公司净利润为10亿元,但公司市值反而略有下降,公司估值也处于历史低位;横向比较,公司是三大药店中估值最低的标的。




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